新世界の神

2026年3月期営業利益は8,703億円まで拡大。6月Investor DayではAI向け需要の強さを背景に27年3月期1Q中のネットキャッシュ化を見込み、データセンター・エンタープライズ比率60%以上を目標化した。直近20日TOPIX相対は約-54%で、371億円の訴訟評決リスクを織り込んだ下落に対し、NAND収益と財務改善の確認余地が大きい。

27年3月期会社計画は売上+6.8%に対し、戦略投資と製作原価増で営業利益-19.4%、純利益-27.8%。一方、直近20日TOPIX相対は約+26%と大きく上昇した。新作・版権売上が伸びても費用増を上回る上振れが必要な価格帯で、会社計画線では材料出尽くしを想定する。

1QのNon-GAAP売上3,723億円、営業利益率33.7%に対し、2Q会社予想中央値は売上3,880億円と増収継続。6月のCapital Market DayでもAIインフラを成長領域に据えた。直近20日TOPIX相対は約-36%まで売られ、会社予想達成でも期待値の反転余地がある。

27年3月期会社計画は営業利益2,950億円（前期2,724億円）で増益。AIエコシステム向け売上は前期比25%増、全社売上の約15%を見込む。直近20日TOPIX相対は約-23%と期待が大きく低下しており、HDDヘッドや受動部品の成長確認が見直し材料になりやすい。

27年3月期会社計画は売上-0.7%、営業利益-15.4%、純利益-19.1%。配当予想も年32円で据え置き。一方、直近20日TOPIX相対は約+25%と急伸しており、需要堅調や自己株取得への期待が先行した。1Qが会社計画線なら利益減速の再認識が優勢とみる。

今期売上高は前期比+26%だが営業利益は+3%に留まり、会社は1Q〜2Qにレシチャレのトライアル、広告、ユーザー獲得費を先行投入し利益率低下を見込む。前期1Q営業利益7.55億円に対して今期はハードルが高く、決算前TOPIX相対+13.3%で売上成長期待も先行。利益の弱さを重視してショート。

前期末の契約負債は64.07億円と前年40.69億円から+57%。今期は売上高1,450億円（前期比+12%）、配当85円→98円、自社株買い上限15億円を計画する一方、決算前TOPIX相対は-26.1%、信用買い回転は0.9日。中国需要の弱さはあるが、前受の厚みと還元に対し期待が低すぎるとみてロング。

今期会社計画は売上高1,288.5億円（前期比+20%）、営業利益162.9億円（+50%）。一方、決算前20営業日のTOPIX相対リターンは-20.6%、信用買い回転は1.2日で期待は大きく後退した。増益計画に対して売られ過ぎとみてロング。決算説明資料を取得できず、需要鈍化の詳細を追えていない点はリスク。

今期会社計画は売上高9,700億円（前期比+13%）に対し、営業利益480億円（-34%）、純利益220億円（-50%）。前期の上方修正と年間配当32円→33円は既知で、決算前TOPIX相対+11.4%。中東情勢を踏まえた燃料・卸電力市場の不確実性が残る中、利益悪化に対する期待調整が不十分とみてショート。

4〜5月累計売上は196.92億円、前年同期比+9.2%で、今期通期売上計画+6.9%を上回る。前期1Q営業利益35.57億円に対し通期営業利益計画は+2.2%に留まり、利益率が維持されれば1Q上振れ余地がある。決算前TOPIX相対+19.3%で織り込みは進んだが、信用買い回転0.65日、上値しこりも薄く、月次の強さを優先してロング。

今期計画は売上160.6億円（前期175.5億円）へ減収、営業損失2.29億円（前期4.08億円の黒字）へ悪化し、広告宣伝費26億円も重い。決算前TOPIX相対+11.5%、信用買い回転日数29.9日で期待と需給が先行。復配・自社株買いは下支えリスク。

契約負債は2026年3月末729百万円と前年626百万円から16%増え、ストック売上の先行指標は改善。人件費・減価償却・クラウド費は通期で計2億円増えるが、株価の決算前TOPIX相対上昇は+2.5%にとどまり、上場来10期連続増配予想も下支えするとみる。

7月7日開示の取立遅延懸念により、1Qに8億円の貸倒引当処理予定。これは前期経常利益4.17億円、今期通期予想4.10億円を上回る規模で、1Q損益への打撃が大きい。決算前TOPIX相対は+4.6%で、既知材料の価格反映は不十分とみる。

今期会社予想は営業利益594.6億円で前期874.6億円から32%減。七尾大田火力2号機の長期停止と燃料・電力市場価格高騰が追加下振れ要因なのに、決算前TOPIX相対は+9.3%。還元方針は下支えするが、業績悪化の織り込み不足を本線とみる。

前期に営業費用計上した電力先渡取引等の時価評価影響565億円は2026年度に同額の振戻し益となる。経常利益目標1900億円は前期実績1264億円を大幅に上回る。一方、決算前TOPIX相対+11.3%と先行しているため、織り込み済みリスクはある。

期末手持工事高は1,847億円で前年比16.3%増。屋内配線受注+26.6%、発変電+31.5%、情報通信+19.9%で、データセンター大型案件も複数。進捗率Zスコア+3.13、修正必要度+1.62に対し決算前20日相対騰落は-5.2%で、増収進捗の織り込みが薄いと判断。利益率計画6.9%への低下はリスク。

進捗率Zスコア-20.08、修正必要度-20.39と機械スクリーニングで下振れ方向が突出。GPU高稼働・大型案件は売上を支える一方、GPU資産の通年減価償却、電力費、人件費、保守費の増加がQ1利益率を圧迫する。決算前20日相対騰落はほぼ横ばいで、費用負担の織り込み不足を見込む。

会社計画は営業利益4.3億円から8億円への改善を見込み、固定費削減と増収が前提。修正必要度は+3.70、決算前20日相対騰落は-4.2%。車載・E-Bikeは堅調で、前年Q1営業損失2.8億円からの改善が確認されれば上振れ余地が大きい。情報通信・家電の弱さはリスク。

4〜5月の既存店は前年超えだったが、6月は既存店97.2%、客数92.6%へ失速。空調・除草剤・殺虫剤など季節商材の遅れがQ1に直撃する。進捗率Zスコア-4.27、決算前20日相対騰落-1.7%にとどまり、PRO既存店の強さだけでは全店の客数減を補い切れないと判断。

貸出金は前年比1,389億円増、貸出金利息も増加。2027年3月期は資金利益686億円、コア業務純益320億円を計画し、金利上昇と貸出増の両方が利益を支える。進捗率Zスコア+5.83。決算前20日相対騰落+8.4%と先行している点、貸出金償却増はリスク。